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　　报告摘要如下： 事件：2025Q3基金重仓股已全部披露，我们根据基金重仓股统计了主动型权益基金对有色金属行业的重仓股持仓，基金类型包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金。 行业：2025Q3有色金属重仓股持仓占基金重仓股5.72%，环比增加1.43pct。 2025Q3主动型权益基金对有色金属行业重仓股的持仓合计市值约1178亿元，占基金整体重仓股持仓比重为5.72%，环比2025Q2（4.29%）增加1.43pct。 个股：重仓股市值前十集中在铜、金，紫金矿业601899）仍为第一大重仓股。 截至2025Q3，主动型权益基金在有色金属行业重仓股的市值前十分别为紫金矿业（329亿元）、洛阳钼业603993）（73亿元）、中金黄金600489）（61.5亿元）、华友钴业603799）（60亿元）、兴业银锡000426）（53亿元）、山东黄金600547）（48亿元）、紫金矿业（H）（44亿元）、招金矿业（32亿元）、山东黄金（H）（30.5亿元）、赤峰黄金600988）（30亿元）。 增仓：主要集中在铜、锡板块。在具体个股持仓中，主动型权益基金2025Q3较2025Q2增持股数占该股票流通股比例排名前十的个股分别为江南新材603124）（铜加工、增仓最大）、图南股份300855）（高温合金）、博迁新材605376）（新材料）、华锡有色600301）（锡、锑）、中矿资源002738）（锂）、铜陵有色000630）（铜）、兴业银锡（银、锡）、锡业股份000960）（锡）、博威合金601137）（铜加工）、招金黄金000506）（黄金）。 减仓：集中在铝、锂和部分加工个股。在具体个股持仓中，主动型权益基金2025Q3较2025Q2减持股数占该股票流通股比例排名前十的个股分别为广晟有色600259）（稀土，减仓最大）、湖南黄金002155）（黄金、锑）、神火股份000933）（铝）、云铝股份000807）（铝）、铂科新材300811）（合金软磁）、永兴材料002756）（锂）、藏格矿业000408）（锂）、中国铝业601600）（铝）、龙磁科技300835）（磁材）、鼎胜新材603876）（铝加工）。 投资建议：供给支撑铜铝、稀土价格上行，贵金属受益于美元信用弱化和降息周期。（1）铜：铜矿扰动加剧，供给维持紧张；电网、家电等需求2025Q4环比改善，铜价有望继续上行；推荐紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业601168）、金诚信603979），关注铜陵有色。（2）铝：中国电解铝产能天花板将至，供给难有增量；推荐中国宏桥。（3）金：短期回调不改长期逻辑，美元信用弱化，央行增持有望延续；降息周期黄金ETF需求稳步增长，继续看好金价上涨；关注赤峰黄金。（4）稀土： 供需错配支撑稀土价格，战略价值提升拔高估值；推荐北方稀土600111），关注中国稀土000831）、盛和资源600392）、正海磁材300224）、金力永磁300748）。 风险提示：经济复苏不及预期风险；铜铝价格上涨抑制下游需求；美联储降息进度不及预期风险；贸易冲突缓和风险。