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　　报告期内（2026年1月1日-3月31日），基金各份额均实现正收益。其中D类份额表现突出，本期利润达17,685,837.98元，期末基金资产净值3,552,831,909.69元，规模居三类份额之首；A类份额本期利润11,301,483.56元，期末资产净值1,844,295,513.40元；C类份额本期利润176,554.34元，期末资产净值22,008,141.39元。从加权平均基金份额本期利润看，A类0.0090元/份，D类0.0088元/份，C类0.0085元/份，A类略占优。

　　报告期内，三类份额净值增长率均略低于业绩比较基准。A类份额净值增长率0.78%，较基准（0.79%）低0.01个百分点；D类份额0.77%，低0.02个百分点；C类份额0.75%，低0.04个百分点。从长期表现看，A类自合同生效起至今净值增长率16.61%，较基准（22.24%）累计跑输5.63个百分点；C类自存续起至今增长12.08%，跑输基准3.77个百分点；D类自2025年5月存续以来增长0.76%，跑输基准1.32个百分点。整体跟踪偏离度绝对值均在0.04%以内，符合日均跟踪偏离度不超过0.2%的合同约定。

　　报告期末，基金前五大债券投资中，政策性金融债与江苏省城投债占比相当。25农发31（代码250431）公允价值121,083,057.53元，占基金资产净值2.23%，为第一大持仓；25溧水产投MTN002（102582491）、24徐高新集MTN002（102482019）、21国开08（210208）、25南浦口MTN002（102584342）分别占净值1.88%、1.54%、1.51%、1.50%，前五名合计占比8.66%。值得注意的是，国家开发银行、中国农业发展银行在报告编制日前一年内曾受到监管处罚，基金管理人称投资决策程序符合法规要求。

　　管理人展望称，将密切关注宏观经济数据走势及流动性边际变化，合理运用杠杆工具，维持组合稳健久期策略，进一步优化跟踪策略并注重流动性管理。需注意的是，基金存在持有份额超过20%的单一持有人（机构投资者，份额占比20.58%），若该持有人大额赎回，可能导致基金资产变现压力增大，引发净值波动风险。此外，部分持仓债券发行主体（国开行、农发行）曾受监管处罚，需关注其信用资质变化。在当前流动性充裕、信用利差压缩环境下，投资者可关注基金对江苏省城投债市场的跟踪能力，但需警惕利率波动及区域信用风险。